基于層次分析法的風險投資項目評價與決策

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【摘要】 層次分析法應用多目標評價決策,是一種十分有效的定性分析與定量分析有機結合的方法。對于風險投資項目而言,其評價決策也是一個多目標、多層次、結構復雜、因素眾多的大系統(tǒng),因而運用層次分析法進行此類項目的評價與決策是合適的。文中對如何應用層次分析法分析風險投資項目的評價決策進行了說明與探討。

1 概述

風險投資是指通過一定的機構和方式向各類機構或個人籌集風險資本,然后將其投入具有高度不確定性的中小型高新技術企業(yè)或項目,并以一定的方式參與所投資風險企業(yè)或項目的管理,期望通過實現(xiàn)項目的高成長率并最終通過出售股權等方式獲得高額中長期收益的一種投資體系。其一般多以投資基金方式運作,運作的程序包括項目估價、項目決策、談判和簽定協(xié)議、輔導管理及退出四個階段,其中以項目的評估與決策最為關鍵,因為它是整個風險投資程序的至關重要的第一階段,也是提高風險資金利用效率和決定風險投資項目成功與否的關鍵。

發(fā)展風險投資是促進我國高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迫切需要。目前,發(fā)達國家科技進步對經(jīng)濟增長的貢獻率為60%～80%,而我國只有20%～30%。我國每年產(chǎn)生省部級以上水平的科技成果約3萬多項,專利約7萬項,然而科技成果轉化為商品并取得規(guī)模效益的比例和專利技術的實施率卻僅為10%,除了一些成果不符合生產(chǎn)需要或市場前景不佳以及缺乏轉化資金外,風險投資項目利用效率很低,必須采取有效方法對風險投資項目進行評價與決策分析。

2 層次分析法的提出

風險投資項目的不確定性主要表現(xiàn)在以下幾個方面,如項目的技術是否具有超前意識?是否可以實現(xiàn)?投資產(chǎn)品是否具有廣闊的市場前景?市場占有率會有多大?產(chǎn)品的市場競爭能力如何等。而對于風險投資公司來說,在進行項目評估和選擇時最希望看到如下情況:選擇合適的企業(yè)家進行合作;風險企業(yè)在合適的時間擁有合適的技術;生產(chǎn)合適的產(chǎn)品;存在或能引導、創(chuàng)造合適的市場;能帶著豐厚的回報和良好的聲譽從風險企業(yè)退出。因此,風險投資公司在對項目進行評估時,需要從創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)、市場潛力、產(chǎn)品技術、公司管理、財務、國家政策環(huán)境等方面對投資項目進行綜合評價。即項目目標的選擇是一個多目標、多層次、結構復雜、因素眾多的大系統(tǒng),需要一種可將決策者的經(jīng)驗予以量化,將定性和定量相結合,并對決策對象進行優(yōu)劣排序、篩選的多目標決策分析方法。層次分析法(ＡＨＰ法)正是解決上述問題的有效方法。

3 風險投資項目層次分析法的基本思路

3.1 層次分析法的基本方法

層次分析法是20世紀70年代由美國學者Ｔ.Ｌ.Ｓａａｔｙ最早提出的一種多目標評價決策方法。它將決策者對復雜系統(tǒng)的評價決策思維過程數(shù)學化。其基本思路是決策者通過將復雜問題分解為若干層次和若干要素在各要素間簡單地進行比較、判斷和計算,以獲得不同要素和不同待選方案的權重,從而為選擇最優(yōu)方案提供決策依據(jù)。

層次分析法的特點是能將人們的思維過程數(shù)學化、系統(tǒng)化,以便于接受。應用這種方法時所需的定量信息較少,但要求決策者對決策問題的本質(zhì)、包含的要素及其相互之間的邏輯關系掌握十分透徹。

應用層次分析法的步驟如下:

(1)對構成決策問題的各種要素建立多級遞進的結構模型。

(2)對同一等級(層次)的要素以上一級的要素為準則進行兩兩比較,根據(jù)評定尺度確定其相對重要程度,并據(jù)此建立判斷矩陣。

(3)通過一定的計算,確定各要素的相對重要度。

(4)通過綜合重要度的計算,對各種替代方案進行優(yōu)劣排序,從而為決策者提供科學決策的依據(jù)。