2013年中國信托行業(yè)發(fā)展研究報告

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　11月28日，平安信托聯(lián)合麥肯錫發(fā)布《中國信托業(yè)發(fā)展研究報告(2013)》?！秷蟾妗分赋?，中國經濟中每年的融資缺口達3-5萬億人民幣，無法被銀行體系和資本市場所滿足;到2015年，中國的高凈值人群將超過190萬人，可投資資產近58萬億人民幣。

　　《報告》認為，中國信托行業(yè)OA軟件行業(yè)在經歷了高速發(fā)展后正面臨空前的挑戰(zhàn)，目前行業(yè)收入中約有88%存在不確定性，長期看來不可持續(xù)，轉型之勢，已迫在眉睫。

　　以下《報告》內容摘要：

　　開啟行業(yè)轉型序幕：重塑商業(yè)模式，打造核心能力

　　— 中國信托行業(yè)發(fā)展研究報告 (2013)

　　為什么要變革： 站在十字路口的中國信托業(yè)

　　與國際市場相比，中國的信托行業(yè)OA辦公軟件行業(yè)非常獨特。國際上，信托是一種財產管理制度和法律形式，以實現(xiàn)風險隔離和稅收優(yōu)化為目的。例如，國際上的私人銀行通常使用信托這種法律形式幫助客戶進行財產傳承或慈善捐贈管理。在中國，信托則是一種特殊金融牌照，專業(yè)的信托公司在此牌照下開展一系列截然不同的金融服務。

　　當前，中國的信托公司主要圍繞兩大業(yè)務模式開展業(yè)務：

　　私募投行業(yè)務，即撮合有融資需求的較高風險企業(yè)客戶，和有投資需求的高凈值個人客戶和企業(yè)/機構投資者。

　　通道業(yè)務，即利用信托牌照，幫助銀行和其他金融機構投向某些受限制的資產類別，以此發(fā)行理財產品或達到其他目的。在所有金融牌照中，信托是唯一可以進行跨資金市場、資本市場和另類投資(如企業(yè)貸款，和非公開交易的股權等)的牌照形式

　　重慶信托行業(yè)OA系統(tǒng)在過去五年中國信托業(yè)實現(xiàn)了高速增長。截至2012年底，管理資產規(guī)模達到7.5萬億，到2013年三季度末更是超過了10萬億人民幣，超越了保險和基金行業(yè)的管理資產規(guī)模。由于種種限制，銀行和資本市場無法為飛速發(fā)展、資金需求旺盛的某些行業(yè)和客戶群(例如：房地產、中小企業(yè))提供足夠的融資，是造就信托行業(yè)飛速發(fā)展的根本原因。信托行業(yè)通過承接個人和機構投資客戶對于高收益投資回報的需求，廣泛接納社會資金，彌補了金融體系中的融資空缺。高凈值個人客戶(個人可投資資產在100萬美金或600萬人民幣以上)對于低存款利率和股票市場長期投資表現(xiàn)的失望，很大程度上促成了信托行業(yè)資金端的高速增長。

　　然而，在規(guī)模繁榮的表象下，信托行業(yè)面臨著很大的挑戰(zhàn)。據(jù)估算，當前中國信托公司的業(yè)務組合中，88%的業(yè)務收入都將在中長期面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。2012年，通道業(yè)務貢獻了信托行業(yè)收入的約39%。伴隨著信托業(yè)務結構向非信托金融機構的逐步放開，我們有理由相信，信托公司的通道業(yè)務將在五年內趨于消亡，使得信托形式的使用與國際市場逐步接軌。私募投行業(yè)務目前貢獻了信托業(yè)收入的另外49%。國際上，私募投行業(yè)務的“撮合”(信用中介)角色，一般是由商業(yè)銀行和資本市場承擔的。隨著中國銀行業(yè)的信貸投放逐步轉向中小企業(yè)和其它高風險客戶群，資本市場向著更加靈活和成熟的方向發(fā)展(尤其是高收益企業(yè)債/垃圾債市場的出現(xiàn))，信托行業(yè)的私募投行業(yè)務在長期還有多大空間以及利潤水平，都尚不可知。但是，畢竟高收益?zhèn)袌龅陌l(fā)展以及銀行風險偏好和風控能力的培養(yǎng)，都不是一朝一夕可以完成的。在未來的相當長時間之內，高風險、高增長經濟領域的融資需求依然旺盛。在此期間，信托公司的私募投行業(yè)務模式仍然有其生存和發(fā)展的空間。